證券時報
2025-05-05 08:57
本周將迎來“美聯儲時刻”！
五一小長假期間，美股市場迎來大反攻，美股三大指數上周五均收漲超1%，標普500指數連續九個交易日錄得上漲，創下自2004年以來最長連漲走勢。
根據日程安排，美聯儲將于當地時間5月6日至7日舉行議息會議，并將于7日公布最新利率決議。
目前市場一致預期，美聯儲將按兵不動。芝商所FedWatch工具顯示，美聯儲5月維持利率不變的概率高達97.2%，降息25個基點的概率為2.8%；美聯儲到6月維持利率不變的概率為65.1%，累計降息25個基點的概率為34%，累計降息50個基點的概率為0.9%。
從宏觀數據來看，據最新出爐的美國4月非農就業報告，美國4月非農就業人數增加17.7萬，大超市場預期的13.8萬，前值為增加22.8萬。
失業率方面，美國4月失業率為4.2%，符合市場預期，前值為4.2%。美國4月勞動力參與率62.6%，預期62.5%，前值62.5%。
華爾街機構分析稱，失業率徘徊在4.2%，而勞動力參與率有所上升，這表明勞動力市場仍然穩健。這對美聯儲而言無疑是好消息，美聯儲將更有底氣維持當前的利率不變。
“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos表示，4月份的就業報告使得6月份降息的可能性更小。就目前而言，這意味著美聯儲不必就6月會議發表任何言論。
與此同時，美聯儲青睞的通脹指標PCE物價指數顯示，通脹上漲的壓力正在慢慢減輕。美國商務部經濟分析局最新公布的數據顯示，美國3月PCE物價指數同比增長2.3%，為去年秋季以來的最低水平；3月核心PCE物價指數同比增長2.6%，低于前值的2.8%；PCE和核心PCE環比均為0。
但美聯儲或許擔憂特朗普政府的關稅政策會讓未來的通脹形勢變得復雜，美聯儲之前的努力可能會受到影響。
在此之前，美國里士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金（Thomas Barkin）、美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler）等官員都已表達了通脹預期可能正在上升的觀點。再加上美國4月份就業數據穩健，短期內降息的壓力不大。
另外，美聯儲官員們正在權衡關稅政策對經濟放緩和通脹上升的影響。已公布的數據顯示，美國經濟在第一季度出現了自2022年以來的首次萎縮。
美軍空襲也門多地 多人受傷
據央視報道，據也門胡塞武裝控制的馬西拉電視臺當地時間5月5日消息，美軍對也門薩那省南部巴尼馬塔爾地區進行了6次空襲。此外，美軍還轟炸了薩那哈利斯地區、舒烏布地區和阿坦地區，胡塞武裝衛生部門稱美軍對舒烏布地區四十大街的空襲造成14名平民受傷，許多店鋪受損。美軍還對馬里卜省發動2次空襲，對焦夫省發動3次空襲。
“是否擔憂經濟衰退？” 特朗普：最終會對一切負責
據央視報道，當地時間5月4日，美國總統特朗普在接受美國全國廣播公司（NBC）采訪時，再次批評了美聯儲主席鮑威爾不降低利率的行為，并暗示這是出于“個人敵意”，但特朗普表示，在鮑威爾2026年任期結束之前不會對其進行罷免。
在采訪中，特朗普還淡化了對經濟衰退可能性的擔憂，并表示美國正處于一個過渡期，他并不擔心在其任期內經濟會萎縮，但也不排除這種可能性。當被進一步追問他是否會對其關稅政策對經濟造成的影響負責時，特朗普表示，他最終會對一切負責。
此外，特朗普在采訪中再次提及不排除使用武力奪取格陵蘭島的可能性。
普京稱俄中關系對維護世界穩定具有戰略意義
據新華社報道，俄羅斯總統普京在“俄羅斯-1”電視頻道4日播出的一部紀錄片中表示，自25年前他初次擔任總統時就注意到世界經濟發展重心正向亞太地區轉移。俄羅斯積極發展同中國的關系，為世界穩定打造堅實基礎。
普京強調，在當今條件下，俄中關系具有深刻的戰略意義。“全球性動蕩未見緩和，反而呈現擴散態勢。俄中兩國可靠、穩定的關系本身增強了世界穩定性。”
明日開盤，商品市場怎么走？
4月30日—5月3日，外盤大宗商品價格漲跌互現。其中，美天然氣、ICE棉花期價分別上漲8.08%、3.18%，漲幅較大；美原油、COMEX白銀、LME錫期價分別下跌2.24%、2.65%、2.94%，跌幅較大。
分板塊來看，能源板塊表現分化。中輝期貨投資經理王維芒表示，北美寒潮推升供暖需求與美國庫存低于預期形成疊加效應，而歐洲因俄羅斯天然氣供應不穩而轉向進口美國LNG，進一步加劇天然氣供需緊張。中東局勢波動則放大了運輸風險溢價，受制于全球經濟增長放緩預期和供應端壓力，以及美聯儲推遲降息抑制需求前景，同時美國頁巖油產量回升及OPEC+減產執行存疑，原油價格承壓明顯。
國貿期貨研究院能源化工研究中心經理葉海文表示，OPEC+增產預期、市場對全球經濟增長放緩的擔憂情緒升溫成為主導油價走勢的關鍵因素，而上周六OPEC+提前召開會議并確認6月增產41.1萬桶/日的決定，進一步加劇了市場對供應過剩的擔憂。
農產品板塊同樣表現分化，ICE棉花期價漲幅超過3%、CBOT大豆期價上漲1.24%，但馬來西亞棕櫚油期價下跌1.17%。王維芒表示，ICE棉花和CBOT大豆期價因美國主產區惡劣天氣威脅播種進度、中國需求回升而走強，但東南亞棕櫚油進入季節性增產周期，庫存壓力導致價格回落。
格林大華期貨研究院紡織品研究員王子健認為，本輪棉花行情修復源于多重因素共振：一是美國4月初推出的“對等關稅”政策為除中國之外貿易伙伴設置90天談判緩沖期，有效緩解了市場對貿易摩擦升級的擔憂；二是美國關稅政策邊際效應已逐步鈍化，市場交易邏輯從宏觀擾動轉向產業基本面。值得注意的是，雖然美國得州干旱引發減產預期，但在全球棉花供給整體寬松的格局下，此類區域性天氣因素的驅動效果有限。“當前關注點已轉向USDA即將公布的種植面積報告及主產區天氣演變，特別是得州干旱將成為短期價格波動的關鍵變量。”王子健說。
工業金屬價格整體下跌，LME錫期價跌幅逼近3%、LME鉛期價跌幅超過2%、LME鋅期價跌幅1.10%。王維芒稱，工業金屬價格普遍下跌反映全球制造業需求低迷，錫、鉛、鋅等品種受電子、汽車產業鏈需求疲軟及LME庫存高企拖累，中國房地產投資放緩進一步壓制鋅價。LME銅期價以微漲0.06%成為例外，主因是智利銅礦罷工風險與全球庫存降至歷史低位形成支撐，抵消了部分宏觀需求壓力。
貴金屬價格整體下跌，COMEX黃金和白銀期價跌幅均超過2%。王維芒表示，特朗普政府釋放關稅談判緩和信號，美國4月非農就業新增17.7萬人超預期，失業率維持在4.2%，強化美聯儲推遲降息的預期，美元指數上漲，打壓以美元計價的黃金價格。金價在4月22日創歷史新高后，部分投資者獲利了結，導致多頭持倉量降至六周低點。黃金價格回調引發白銀拋售，且白銀價格波動性通常高于黃金，跌幅更為顯著。
五一假期后國內大宗商品市場將會怎么走？投資者該如何操作？
王維芒表示，節日期間，國際市場重大事件相對較少，預計5月6日開盤國內相關商品期貨品種將會跟隨海外品種的漲跌趨勢，工業品價格承壓，貴金屬價格或會補跌，投資者需要等待市場消化外盤波動后擇機布局。
王子健表示，當前棉花市場呈現內外分化格局。國際層面，雖然天氣升水給予美棉價格短期支撐，但在全球供需寬松的大背景下，ICE棉價持續上行缺乏足夠動能。國內方面，紡織業淡季臨近與產業政策紅利消退形成雙重壓力，但得益于產業鏈庫存結構健康及新棉生長形勢良好，鄭棉期價下行空間亦受限制。綜合研判，短期鄭棉期貨主力合約或維持12500～13500元/噸區間震蕩，建議投資者重點關注新疆天氣變化、紡企庫存周轉節奏及宏觀政策邊際調整信號。
原油方面，葉海文表示，與節前相比，截至5月2日，國際油價下跌將近2%。此外，盡管OPEC+會議確認的增產數量符合市場預期，但也透露出目前各成員國在產量配額、利益分配等方面的協調難度進一步加大，對后期市場情緒將帶來較大的沖擊，預計節后內盤原油價格大概率走低，同時后期繼續走弱的可能性較高。從中長期來看，國際原油供需仍有走向寬松的傾向，長期趨勢以看空為主，后期盤面反彈是中長期空單的入場機會。關注后續OPEC+的產量政策變動。
責任編輯：張歡 主管：李靖琴
