期貨日報
崔蕾 楊美
2025-07-01 07:29
6月27日，市場呈現明顯分化態勢。銀行板塊出現獲利回吐，拖累滬指收跌；而創業板指則飄紅。盡管交易量能略有下滑，但整體市場活躍度依然維持較高水平。
受訪人士表示，當前A股市場正處于政策驅動與基本面修復的共振期，市場分化行情反映了資金在成長與價值之間的再平衡。滬指能否再度突破關鍵在于量能的配合與權重板塊的企穩。若大金融板塊上漲力度較強，并且市場成交量能夠持續放量配合，那么滬指有望在今年下半年突破3500點。
深市跑贏滬市
今日滬深兩市分化明顯，滬指收跌0.7%報3424.23點，創業板指收漲0.47%報2124.34點。科創50、滬深300、上證50微跌，北證50漲幅超過1%。交易量能上，今日A股成交額為1.58億元，比昨日略有下滑。
個股方面，3381只收漲，漲停股60只；1772只收跌，跌停股5只。
板塊分化明顯，有色金屬漲幅超過2%，電工合金、中孚實業、株冶集團、北方銅業等6只個股漲停；通信板塊漲近2%，中光防雷20cm漲停，恒寶股份、二六三也漲停；紡織服飾表現不錯，金一文化、飛亞達、云中馬均漲停；電子、國防軍工、煤炭、鋼鐵、基礎化工板塊漲勢也不錯，華天科技、澳弘電子等9只相關個股漲停，其中太龍股份、創益通20cm漲停。
銀行板塊今日出現回落，跌近3%。公用事業、食品飲料、商貿零售板塊均跌近1%。石油石化、非銀金融板塊微跌，但愛建集團、弘業期貨漲停，天風證券漲近8%。
在鴻涵投資看來，大金融經過連續上漲后，今日出現明顯調整，這是多頭大趨勢下的健康調整。本周市場能夠全面反彈，交易層面的信心來自大金融的穩定支撐作用。
CPO概念漲逾3%，光通信模塊、銅纜高速連接漲近3%，重組蛋白、黃金概念、第四代半導體等概念板塊漲幅超過2%。
但退稅商店概念板塊跌幅超過6%，跨境支付、地攤經濟、互聯金融跌幅均超過2%，GDR、中俄貿易概念、破凈股等概念板塊均收跌。
格上基金研究員焦冰告訴記者，今日A股呈現“深強滬弱”格局，核心原因在于市場風格向成長與周期板塊傾斜。深市集中了TMT（科技、媒體和通信）、新能源等科技成長標的，如寧德時代、東方財富等，而滬市以金融、消費等傳統行業為主，如工商銀行、貴州茅臺等。
焦冰進一步指出，公用事業、食品飲料等防御性板塊下跌，顯示市場風險偏好回升，資金從低波動資產撤離。近期有色金屬板塊上漲，主要因全球銅庫存降至歷史低位推升銅價，同時，香港特區政府推動有色金屬代幣化應用，進一步強化了市場對資源品價值重估的預期。而銀行板塊下跌則與宏觀經濟預期轉弱相關。5月全國規模以上工業企業利潤同比下降9.1%，疊加美聯儲維持高利率政策，壓制了金融股的盈利修復空間。
明澤投資基金經理陳實對《國際金融報》記者表示，今日市場表現相對分化，以銀行為主的權重股回調，而中小盤相對占優。這一方面是因為指數近期沖高之后有回調整理的需求，另一方面臨近季度末，部分機構進行調倉，加劇了板塊間的波動。
何時沖上3500點
“若大金融板塊上漲力度較強且市場成交量持續放量配合，則滬指有望在今年下半年突破3500點。”陳實認為，當前市場投資風格呈現結構化的特征，建議投資采用均衡持倉布局的策略。一方面是臨近中報披露期，建議關注回調充分的科技成長和高端制造板塊的核心資產，尤其是具備政策支撐、景氣度提升以及業績支撐的細分賽道。另一方面，低估值、高股息資產提供了較好的安全邊際和穩定的收益，是平衡投資組合風險的有效工具。
龍贏富澤資產董事長童第軼表示，當前A股市場處于政策驅動與基本面修復的共振期，分化行情反映了資金在成長與價值之間的再平衡。滬指能否突破3500點的關鍵在于量能配合與權重板塊企穩，投資者需把握結構性機會，以“科技+消費”為核心，輔以高股息資產對沖波動，同時密切關注政策動向與外資流向。
對于市場上滬指沖破3500點的期待，焦冰認為這需要技術面與資金面的雙重突破。量能上，歷史數據顯示，2021年滬指在3500點附近日均成交超1.2萬億元，而當前市場日均成交約1萬億元，量能仍需放大才能有效突破。后續成交持續維持在1.2萬億元以上才有突破3500點的可能性。盈利上，當前A股整體PE（TTM）為15.2倍，處于近十年65%分位，二季度盈利數據需進一步改善才能為指數上行提供基本面支撐。政策上，7月政治局會議可能釋放穩增長政策信號，若財政發力超預期（如新增專項債額度提前下達），基建鏈與消費板塊的補漲行情或將推動指數上漲。流動性上，若7月議息會議釋放鴿派信號，若后續美元走弱，將吸引一部分外資回流A股，尤其利好外資重倉的消費與科技龍頭。
“美國對華‘對等關稅’措施可能于近期落地，若涉及電子、機械等關鍵行業，可能引發市場短期波動。”焦冰提醒稱，在3500點附近可能遭遇技術性拋壓，需警惕市場沖高回落。配置上，仍然建議投資者關注科技自主可控相關領域，如AI算力（GPU/CPO）、半導體設備、工業母機等方向。
融智投資基金經理夏風光則認為，從宏觀周期、債務周期角度來看，去年9·24行情可以定義為反轉，在這一前提下，行情出現第二波升勢是順理成章的。近期在人民幣匯率持續走強、資本市場生態環境改善以及政策預期等影響下，市場出現穩步抬升的趨勢。下半年的一個重要變量是美歐中貨幣政策有可能出現共振，美聯儲重新啟動降息進程的可能性很大，為國內的貨幣政策、財政增量政策打開空間。
恒生前海基金直言，在經歷此前兩日的放量上行后，資金此時的追高意愿降低，更多資金或選擇進行高低切換的嘗試。后續仍需關注中美經貿博弈，以及國內基本面在外需影響下的韌性情況。7月將進入半年報披露期，市場或仍將呈現震蕩態勢。
