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2025年上半年，商業(yè)銀行多措并舉補(bǔ)充資本熱度不減。

近日，又一家國有大行——郵儲銀行完成1300億元定增，預(yù)計(jì)將提升該行核心一級資本充足率1.5個(gè)百分點(diǎn)。就在不久前，交通銀行、中國銀行陸續(xù)發(fā)布公告，分別完成1200億元和1650億元定增。

券商中國記者注意到，除了此次發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本以外，今年上半年各類商業(yè)銀行分別通過發(fā)行二級資本債、永續(xù)債（以下簡稱“二永債”）、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，以及面向特定投資者增資擴(kuò)股等渠道補(bǔ)充自身資本。以“二永債”發(fā)行為例，截至6月20日，年內(nèi)商業(yè)銀行合計(jì)發(fā)行規(guī)模已達(dá)8029.6億元，與去年同期發(fā)行規(guī)模基本相當(dāng)。

值得注意的是，相對于大中型銀行，城農(nóng)商行“二永債”規(guī)模占總體比例有限，且農(nóng)商行發(fā)行節(jié)奏大幅放緩。另一補(bǔ)充資本渠道來看，地方中小銀行通過定增的案例也明顯增多，據(jù)披露，年內(nèi)已有25家非上市銀行定增方案獲證監(jiān)會批準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)分析人士表示，中小銀行依靠內(nèi)源性方式補(bǔ)充資本當(dāng)前已非常艱難，資本補(bǔ)充渠道則顯得更為狹窄。

年內(nèi)“二永債”發(fā)行已超8000億元

在上市銀行市凈率普遍“破凈”，可轉(zhuǎn)債、定向增發(fā)股份等再融資渠道受阻的情況下，大中型銀行繼續(xù)通過發(fā)行二級資本債、永續(xù)債補(bǔ)充資本。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，2025年以來截至6月20日，國內(nèi)各類銀行已發(fā)行“二永債”規(guī)模合計(jì)為8029.6億元，相比2024年同期的8230.5億元規(guī)模，僅少了約201億元。其中，年內(nèi)二級資本債發(fā)行規(guī)模為4183.6億元，永續(xù)債為3846億元。從結(jié)構(gòu)上來看，年內(nèi)新發(fā)二級資本債同比減少約23.52%；永續(xù)債規(guī)模則同比增長39.35%。

發(fā)行主體中，國有大行和股份行仍是“二永債”的發(fā)行主力軍。據(jù)券商中國記者測算，國有大行及股份行年內(nèi)發(fā)行“二永債”規(guī)模為6670億元，占市場總規(guī)模比例為83%。其他銀行中，城商行占比約為16.25%，農(nóng)商行和外資行分別僅占比0.56%和0.12%，二者合計(jì)占比竟不足1%。

縱向?qū)Ρ葋砜矗衲陣写笮小岸纻卑l(fā)行節(jié)奏明顯慢于往年，年內(nèi)合計(jì)發(fā)行4500億元，同比減少16%；股份行同比增長約12%至2170億元。而城商行相比往年節(jié)奏明顯加快，同比增長81%至1305億元。對于農(nóng)商行而言可謂進(jìn)入發(fā)行“寒冬期”，同比銳減78.7%。

據(jù)此前華福證券研報(bào)，由于資產(chǎn)規(guī)模較小（小于2000億元）的銀行近三年拿到的批文總額在減少，后續(xù)中小銀行的“二永債”發(fā)行量可能會有所受限。

據(jù)廣發(fā)證券倪軍團(tuán)隊(duì)最新研報(bào)分析，從資本補(bǔ)充上看，2025年無中小銀行資本補(bǔ)充債券（地方專項(xiàng)債）發(fā)行，部分中小銀行利潤留存水平不高、“二永債”批文獲取及發(fā)行節(jié)奏偏緩。

中小銀行“借道”增資擴(kuò)股

通常而言，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充方式主要分為外源性方式和內(nèi)源性方式。而內(nèi)源性方式主要通過利潤留存實(shí)現(xiàn)資本的累積，但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，近年來地方城農(nóng)商行的經(jīng)營利潤遭遇瓶頸。

相對于大型銀行，中小銀行的資本補(bǔ)充壓力已是業(yè)內(nèi)眾所周知的事實(shí)。一家農(nóng)商行高管此前對證券時(shí)報(bào)記者坦言，依靠內(nèi)源性方式補(bǔ)充資本當(dāng)前已非常艱難，而大部分中小銀行也不具備外源性資本補(bǔ)充的能力。

根據(jù)倪軍團(tuán)隊(duì)對383家發(fā)債中小銀行梳理的2024年經(jīng)營業(yè)績情況，去年這些銀行資產(chǎn)增速均值為7.9%，凈息差均值為1.72%，較上年下降15.7BP（基點(diǎn)）；分省份看，廣東、西藏、黑龍江、貴州等中小銀行凈息差降幅較大，部分西部、東北省份資本充足率水平有所承壓。

面對經(jīng)營的可持續(xù)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)資本需求，近年來一些中小銀行主要通過增資擴(kuò)股或定向募股的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充。

券商中國記者不完全統(tǒng)計(jì)，2025年已有25家中小銀行的增資擴(kuò)股或定向募股方案，得到證監(jiān)會的批準(zhǔn)。城商行中，包括烏魯木齊銀行、山西銀行、濟(jì)寧銀行、上饒銀行、煙臺銀行共5家，其余20家均為安徽、山西、四川、重慶等農(nóng)商行。

有券商分析師指出，對于非上市中小銀行而言，定向增發(fā)是較為迅速的資本補(bǔ)充方式，其優(yōu)點(diǎn)是，定增的籌資成本較低，發(fā)行條件相對寬松，審批程序較為便捷。而定增的發(fā)行對象多為經(jīng)營所在地的地方國企，因而較為依賴國企認(rèn)購。此外，在非上市銀行定增通常存在搭售不良資產(chǎn)的情況，可幫助地方中小銀行緩解不良資產(chǎn)壓力。

中小銀行資本壓力仍大

近期，國家金融監(jiān)管總局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，總體而言，我國商業(yè)銀行的資本充足率較此前顯著提升，反映出資本壓力得到緩解，但對于中小銀行而言，農(nóng)商行和民營銀行而言，資本壓力有所增大。

從監(jiān)管披露的具體數(shù)據(jù)來看，截至2025年一季度末，國有大行、股份行的資本充足率分別為17.79%和13.71%，而城商行和農(nóng)商行分別為12.44%和12.96%，民營銀行僅為11.98%。相對而言，民營銀行、城商行和農(nóng)商行的相關(guān)指標(biāo)顯著低于大中型銀行。

此前，一位農(nóng)商行高管告訴券商中國記者，小銀行現(xiàn)在的生存難度較大，在支持小微、普惠功能的定位下，多次支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利，資產(chǎn)端利率降下來后，利潤增長受到了限制，同時(shí)還要消化歷史包袱和不良資產(chǎn)，由于近兩年?duì)I收放緩甚至下降，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所削弱。

民營銀行方面，資本補(bǔ)充渠道仍然受到一定限制。記者此前從業(yè)內(nèi)了解到，民營銀行股東增資存在一條隱性監(jiān)管規(guī)定，即第一大股東持股比例不超過30%，在受制于30%上限的情形下，部分民營銀行的大股東無法繼續(xù)增資。

業(yè)內(nèi)研究人士表示，應(yīng)從中小銀行實(shí)際出發(fā)，適當(dāng)降低發(fā)行資本補(bǔ)充工具對財(cái)務(wù)指標(biāo)、監(jiān)管評級等方面的要求，并對發(fā)行條款方面進(jìn)行差異化設(shè)計(jì)，以提升中小銀行資本補(bǔ)充的適用性和可行性。比如適當(dāng)優(yōu)化股東資質(zhì)條件，簡化審批流程，支持中小銀行引進(jìn)合格股東進(jìn)行增資擴(kuò)股；放寬準(zhǔn)入條件，支持中小銀行發(fā)行優(yōu)先股、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債、二級資本債等。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐?????????

校對：彭其華