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A股迎來兩大重磅。

首先，長期資金入市方面，7月11日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資 進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》，自印發(fā)之日起施行。此次考核方式的變化主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是考核周期進(jìn)一步拉長，新增5年周期指標(biāo)考核；二是當(dāng)年指標(biāo)在考核中所占權(quán)重降低、長周期指標(biāo)所占權(quán)重更大，當(dāng)年度指標(biāo)權(quán)重從50%降至30%，而5年和3年指標(biāo)所占權(quán)重合計(jì)達(dá)到70%；三是在對“凈資產(chǎn)收益率”長周期考核的同時(shí)，對“國有資本保值增值率”也實(shí)施長周期考核。

其次，科創(chuàng)板“1+6”政策配套業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布。7月13日，上交所正式發(fā)布實(shí)施進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革配套業(yè)務(wù)規(guī)則，根據(jù)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，科創(chuàng)板存量32家未盈利企業(yè)將自《科創(chuàng)成長層指引》發(fā)布實(shí)施之日起進(jìn)入科創(chuàng)成長層，新注冊的未盈利企業(yè)將自上市之日起進(jìn)入；借鑒境外市場的經(jīng)驗(yàn)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)引入IPO預(yù)先審閱機(jī)制，開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)或者符合其他特定情形的科技型企業(yè)，因過早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃可能對其生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，確有必要的，可以申請預(yù)先審閱；針對第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度，相關(guān)投資機(jī)構(gòu)投資的科技型企業(yè)中，需近5年有5家以上已在科創(chuàng)板上市或者10家以上已在境內(nèi)外主要證券交易所上市，且相關(guān)投資機(jī)構(gòu)在發(fā)行人IPO申報(bào)前24個(gè)月到申報(bào)時(shí)，持續(xù)持有發(fā)行人3%以上的股份或5億元以上的投資金額，不能突擊入股。

宏觀?要聞

王毅會(huì)見美國國務(wù)卿魯比奧

2025年7月11日，中共中央政治局委員、外交部長王毅在吉隆坡會(huì)見美國國務(wù)卿魯比奧。雙方就中美關(guān)系以及共同關(guān)心的問題交換了意見。王毅全面闡述了中方對發(fā)展中美關(guān)系的原則立場，強(qiáng)調(diào)雙方應(yīng)將兩國元首重要共識轉(zhuǎn)化為具體政策和行動(dòng)。希望美方以客觀、理性、務(wù)實(shí)態(tài)度看待中國，以和平共處、合作共贏為目標(biāo)制定對華政策，以平等、尊重、互惠方式同中方打交道，共同找到一條新時(shí)期中美正確相處之道。雙方一致認(rèn)為會(huì)晤是積極、務(wù)實(shí)、建設(shè)性的，同意加強(qiáng)外交渠道及各領(lǐng)域各層級溝通對話，發(fā)揮外交部門在推動(dòng)兩國關(guān)系中的作用，在管控分歧的同時(shí)，探索擴(kuò)大合作領(lǐng)域。

特朗普稱對墨西哥、歐盟征收30%關(guān)稅

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月12日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實(shí)社交”上發(fā)布致墨西哥和歐盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美國將對來自墨西哥和歐盟的輸美產(chǎn)品征收30%的關(guān)稅。

金融?證券

上交所發(fā)布，事關(guān)科創(chuàng)板“1+6”

7月13日，上交所正式發(fā)布實(shí)施進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革配套業(yè)務(wù)規(guī)則，包括《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》（以下簡稱《科創(chuàng)成長層指引》）、《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預(yù)先審閱》（以下簡稱《預(yù)先審閱指引》）、《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第8號——資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者》（以下簡稱《資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者指引》）3項(xiàng)業(yè)務(wù)指引，以及修訂的《會(huì)員管理業(yè)務(wù)指南第2號——風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》和《證券交易業(yè)務(wù)指南第6號——證券特殊標(biāo)識》2項(xiàng)業(yè)務(wù)指南。

事關(guān)長期資金入市！財(cái)政部，最新發(fā)布！

財(cái)政部7月11日印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》），明確國有商業(yè)保險(xiǎn)公司全面建立三年以上長周期考核機(jī)制，同時(shí)，要求國有商業(yè)保險(xiǎn)公司提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，注重穩(wěn)健經(jīng)營，增強(qiáng)投資管理能力。

創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)編制優(yōu)化

深交所及其子公司深圳證券信息公司于2025年7月11日發(fā)布公告，修訂創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)（簡稱創(chuàng)業(yè)板綜，代碼399102）編制方案，并將于2025年7月25日正式實(shí)施。本次修訂內(nèi)容包括：一是引入風(fēng)險(xiǎn)警示股票月度剔除機(jī)制，剔除被交易所實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（ST或*ST）的樣本股。二是引入ESG負(fù)面剔除機(jī)制，剔除國證ESG評級在C級及以下的樣本股。經(jīng)評估，本次修訂有利于促進(jìn)樣本股質(zhì)量提升，同時(shí)不改變指數(shù)定位和指數(shù)運(yùn)行特征，對指數(shù)產(chǎn)品影響較小。

滬深交易所發(fā)布滬深股通投資者程序化交易報(bào)告指引

7月11日，滬深交易所分別發(fā)布滬深股通投資者程序化交易報(bào)告指引（以下簡稱《報(bào)告指引》），按照內(nèi)外資一致的原則將滬深股通投資者納入程序化交易報(bào)告范疇。《報(bào)告指引》將于2026年1月12日起正式實(shí)施。正式實(shí)施后3個(gè)月內(nèi)，存量投資者應(yīng)當(dāng)完成報(bào)告。

《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》印發(fā)

7月11日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》（簡稱《辦法》）。《辦法》要求金融機(jī)構(gòu)了解產(chǎn)品、了解客戶，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品通過適當(dāng)?shù)那冷N售給適合的客戶。同時(shí)，分投資型產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品，細(xì)化了不同產(chǎn)品的適當(dāng)性規(guī)則。

產(chǎn)業(yè)?公司

創(chuàng)新藥利好！重磅調(diào)整正式啟動(dòng)

7月11日，2025年國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄及商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整正式啟動(dòng)，符合條件的申報(bào)主體可在7月11日至20日期間，通過國家醫(yī)保服務(wù)平臺進(jìn)行網(wǎng)上申報(bào)。此前一天，國家醫(yī)保局發(fā)布《2025年國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄及商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整工作方案》等系列文件。其中，最受市場關(guān)注的是新增的商保創(chuàng)新藥目錄。

中核集團(tuán)，重大突破！

7月12日，位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市的中核集團(tuán)“國鈾一號”示范工程順利生產(chǎn)出第一桶鈾產(chǎn)品，標(biāo)志著我國天然鈾生產(chǎn)取得突破，將有力保障我國能源資源安全的自主可控。

“外賣大戰(zhàn)”再起

這個(gè)周末，各大平臺的外賣“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”繼續(xù)。記者從美團(tuán)獲悉，截至7月12日23點(diǎn)36分，美團(tuán)即時(shí)零售訂單量再創(chuàng)新高，達(dá)到1.5億單。其中，神搶手訂單量超5000萬單，拼好飯訂單量超3500萬單。

證券業(yè)大事件！“證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展28條”出臺

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)7月11日向各家券商下發(fā)了《中國證券業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)自律管理 推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》，全文28條措施，明確了協(xié)會(huì)今后一段時(shí)期的職能定位、工作重點(diǎn)和主要任務(wù)。

本周關(guān)注

本周新股申購

根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有2只新股申購，具體申購名單如下：

周一：

山大電力 申購代碼：301609

技源集團(tuán) 申購代碼：732262

本周解禁股

東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周（7月14日—7月20日）A股共有55家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁17.10億股，按最新收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為307.17億元。從解禁市值來看，天岳先進(jìn)解禁市值超過70億元居首，此外，邁威生物、寶立食品、星輝環(huán)材、翱捷科技、安寧股份等解禁市值超過20億元；從解禁股數(shù)量來看，兆新股份解禁股數(shù)量超4億股居首，此外寶立食品、北新路橋等5股解禁股數(shù)量超過1億股。

上半年重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布

7月15日，國家統(tǒng)計(jì)局將公布6月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及上半年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。

國務(wù)院新聞辦公室將于7月14日上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2025年上半年進(jìn)出口情況；于7月14日下午3時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2025年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況。國務(wù)院新聞辦公室將于7月15日上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2025年上半年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

特朗普：將發(fā)布有關(guān)俄羅斯的“重大聲明”

美國總統(tǒng)特朗普7月10日透露，將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月14日就俄羅斯問題發(fā)表“重大聲明”。

特朗普在當(dāng)天接受美國媒體電話采訪時(shí)表示，當(dāng)前俄軍空襲烏克蘭加劇，特朗普本人對俄羅斯總統(tǒng)普京表示“失望”，并稱普京“口頭客氣但毫無實(shí)質(zhì)”。

多國將公布重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

7月15日，美國將公布6月CPI數(shù)據(jù)，德國將公布5月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)，歐盟將公布7月歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。7月16日，美國將公布6月PPI數(shù)據(jù)，英國將公布6月CPI數(shù)據(jù)，歐盟將公布5月歐元區(qū)貿(mào)易差額。7月17日，歐盟將公布6月歐盟CPI數(shù)據(jù)，美國將公布6月零售銷售數(shù)據(jù)。7月18日，日本將公布6月CPI數(shù)據(jù)，美國將公布7月密歇根消費(fèi)者情緒指數(shù)。

機(jī)構(gòu)策略

中信證券：當(dāng)下迎來平衡港A配比的時(shí)機(jī)

中信證券研報(bào)表示，6月以來市場最大的變化是逐步從存量市場轉(zhuǎn)為增量市場，不過A股當(dāng)中機(jī)構(gòu)易于接受的板塊短期內(nèi)漲幅較大，進(jìn)入到高位震蕩階段。相對而言處于低位的是受價(jià)格因素主導(dǎo)的制造板塊，當(dāng)下的“反內(nèi)卷”是類比于“一帶一路”的長期敘事，在增量資金流入環(huán)境下有助于撬動(dòng)這些低位板塊。此外，港股當(dāng)前的估值洼地特征又顯現(xiàn)出來，在巨大的配置壓力下，保險(xiǎn)資金投資范圍擴(kuò)圈是大勢所趨，南下資金有望再次回暖。中信證券判斷當(dāng)下是增配港股的時(shí)機(jī)，A股的有色、AI硬件、創(chuàng)新藥、游戲和軍工板塊則將繼續(xù)輪動(dòng)，低位制造板塊有望在增量流動(dòng)性和政策預(yù)期推動(dòng)下持續(xù)修復(fù)。

申萬宏源：市場已演繹出“牛市氛圍”

申萬宏源策略研報(bào)認(rèn)為，短期市場已演繹出“牛市氛圍”：上證指數(shù)突破本身直接推升風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期賺錢效應(yīng)全面擴(kuò)散。市場開始反映更長期的邏輯 + 高beta資產(chǎn)上漲。四季度開始牛市的必要條件會(huì)加速積累，但三季度牛市可能不會(huì)一蹴而就，賺錢效應(yīng)擴(kuò)散至高位后，市場反復(fù)可能增加。結(jié)構(gòu)配置方面：1. 保險(xiǎn)增配銀行的資金邏輯，從“一階導(dǎo)”演繹到“二階導(dǎo)”，而加速買入無法中期維持，建議待市場關(guān)注度降低再配置。2. 三季度算力鏈進(jìn)一步機(jī)會(huì)，可能來自于中美談判成果顯現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)平臺資本開支改善。3. “反內(nèi)卷”行情短期彈性更大的是周期品。而2026年供需格局改善，中游制造才是重點(diǎn)。4. 維持戰(zhàn)略看好港股的判斷。三季度繼續(xù)看好新消費(fèi)和創(chuàng)新藥龍頭。

招商證券：半年報(bào)業(yè)績預(yù)告下選股思路和“反內(nèi)卷”對A股的影響

招商證券策略研報(bào)認(rèn)為，截至周末披露數(shù)據(jù)，A股半年報(bào)業(yè)績向好率較去年同期提升，其中非銀金融、美容護(hù)理、食品飲料、農(nóng)林牧漁、通信等行業(yè)超預(yù)期占比靠前。但整體來看，預(yù)計(jì)A股2025年中報(bào)盈利改善幅度有限或仍將有壓力。建議關(guān)注中報(bào)業(yè)績增速預(yù)計(jì)較高或者改善幅度較大的幾個(gè)方向，主要有：（1）高景氣的TMT領(lǐng)域如半導(dǎo)體、軟件開發(fā)、游戲；（2）具有全球優(yōu)勢制造競爭力的中游行業(yè)如汽車零部件、自動(dòng)化設(shè)備、國防軍工等；（3）擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)催化的家電、美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁等；（4）其他業(yè)績有望改善的如貴金屬、小金屬、證券、化學(xué)制藥等。關(guān)于“反內(nèi)卷”，后續(xù)需要關(guān)注分行業(yè)化解產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的政策出臺。

校對：楊立林