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券商中國(guó)記者獲悉，原民生證券策略首席分析師牟一凌今日（6月20日）已入職國(guó)金證券，擬任公司首席策略官、常務(wù)副所長(zhǎng)，以及策略組負(fù)責(zé)人。

牟一凌于2013年畢業(yè)參加工作，2015年開始進(jìn)入證券行業(yè)，曾任職于原國(guó)泰君安證券、開源證券、民生證券等機(jī)構(gòu)研究所。近幾年，牟一凌憑借在“舊能源”及實(shí)物資產(chǎn)的獨(dú)到研究，迅速被市場(chǎng)所熟知，并于2024年上榜新財(cái)富最佳分析師。

自牟一凌加入國(guó)金證券后，國(guó)金證券的總量團(tuán)隊(duì)配置堪稱市場(chǎng)的“重磅陣容”：其首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家是原天風(fēng)證券宏觀首席宋雪濤，首席資產(chǎn)配置官兼固收首席的是原國(guó)投證券固收首席尹睿哲。業(yè)內(nèi)人士分析稱，當(dāng)前賣方研究行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，總量分析師的重要性正在快速提升。

牟一凌履新國(guó)金證券首席策略官

牟一凌畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)，是漢青研究院碩士，具備10年策略研究經(jīng)驗(yàn)。2016年牟一凌進(jìn)入原國(guó)泰君安證券從事策略研究工作，2018年作為李少君策略團(tuán)隊(duì)成員上榜新財(cái)富，次年9月從國(guó)泰君安離職。2020年4月，牟一凌加盟開源證券成為策略首席，組建自己的策略團(tuán)隊(duì)。2021年12月初，牟一凌加入了民生證券，擔(dān)任首席策略分析師一職。

就在上周，市場(chǎng)上傳出牟一凌從民生證券離職的消息，牟一凌本人也向券商中國(guó)記者確認(rèn)已退工。6月13日上午，牟一凌在朋友圈發(fā)布了民生證券策略團(tuán)隊(duì)的合影，并配文“獨(dú)家記憶”。據(jù)悉，民生證券策略團(tuán)隊(duì)成員包括紀(jì)博文、吳曉明、王況煒、方智勇、梅鍇、沈心怡、季宏坤等。

過去幾年，牟一凌憑借其兼具邏輯性與前瞻性的研究，尤其是在“周期研究”與其對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的邏輯構(gòu)建上的突出表現(xiàn)，逐漸成為市場(chǎng)上關(guān)注度最高的券商策略分析師之一。

早在2020年6月，牟一凌在市場(chǎng)追捧核心資產(chǎn)的背景下發(fā)現(xiàn)了風(fēng)格切換的跡象，提出了“順周期”的概念，并不斷強(qiáng)調(diào)要“布局周期股時(shí)機(jī)已到”，此后周期大戲愈演愈烈，也驗(yàn)證了當(dāng)時(shí)便是配置周期較好的時(shí)間窗口。

2021年1月，港股市場(chǎng)人氣火爆，市場(chǎng)上甚至開始流傳“南下香江去，搶奪定價(jià)權(quán)”的宏大敘事，而牟一凌卻發(fā)表了《南下香江易，以少勝多難》，此后恒生指數(shù)的表現(xiàn)也印證了牟一凌的判斷。

2021年8月，牟一凌曾發(fā)表《能源革命往事：馬與鯨魚油》報(bào)告，借由19~20世紀(jì)的故事闡釋了新能源革命浪潮會(huì)導(dǎo)致供需錯(cuò)配，進(jìn)而推動(dòng)舊能源價(jià)格的階段性上漲。隨后的一年時(shí)間里，牟一凌推薦的以煤炭油運(yùn)為代表的“舊能源+”板塊領(lǐng)漲全市場(chǎng)。

2024年年末，牟一凌民生策略團(tuán)隊(duì)在證券時(shí)報(bào)-新財(cái)富雜志最佳分析師評(píng)選中，上榜并獲得了第5名的成績(jī)。牟一凌在獲獎(jiǎng)后發(fā)文稱，“這四年轟轟烈烈的資源品+紅利的行情，我們?cè)谝婚_始時(shí)就予以了足夠的關(guān)注。從研究的領(lǐng)先和深度，我多少覺得當(dāng)之無(wú)愧；但從節(jié)奏把握的精準(zhǔn)來(lái)講，往往還是有很多可以提升的地方。”

牟一凌還寫道，“我們驚喜的是我們能夠在這一領(lǐng)域?qū)τ谑袌?chǎng)形成如此廣泛的影響；我們惶恐的是，如果我們失去了超額認(rèn)知，我們?nèi)绾巫龅酵顿Y結(jié)論有獲得超額收益的信心？當(dāng)下，我們開始重新審視自己，我們是否能發(fā)現(xiàn)實(shí)物資產(chǎn)的新的機(jī)會(huì)和宏觀敘事？或者是，尋找到下一個(gè)一直被忽視的宏觀主線？”自此文之后，民生策略時(shí)期的牟一凌團(tuán)隊(duì)的研究變得更加多元化，其推薦領(lǐng)域從2025年上半年開始，新增了對(duì)于非白酒消費(fèi)、中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)等領(lǐng)域的關(guān)注。

未來(lái)，牟一凌新入職國(guó)金證券后的半年度策略的觀點(diǎn)變化，也將是業(yè)內(nèi)諸多投資者的關(guān)注所在。

多名明星分析師加盟國(guó)金證券

券商中國(guó)記者獲悉，自牟一凌加入國(guó)金證券后，國(guó)金證券的總量團(tuán)隊(duì)配置堪稱市場(chǎng)的“重磅陣容”：其首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家是原天風(fēng)證券宏觀首席宋雪濤，首席資產(chǎn)配置官兼固收首席是原國(guó)投證券固收首席尹睿哲。國(guó)金證券作為國(guó)內(nèi)民營(yíng)券商，市場(chǎng)化程度較高，從這一視角看，可能也反映了賣方行業(yè)轉(zhuǎn)型階段，總量分析師的重要性正在快速提升。

自2022年國(guó)金證券研究所正式啟動(dòng)3.0改革以來(lái)，近兩年持續(xù)招兵買馬，持續(xù)攬入明星分析師。2024年以來(lái)，先后有財(cái)通證券研究所副所長(zhǎng)夏昌盛、招商證券研究所消費(fèi)團(tuán)隊(duì)聯(lián)席負(fù)責(zé)人趙中平、民生證券銷售總監(jiān)馮誠(chéng)、民生證券海外首席分析師易永堅(jiān)、國(guó)投證券固收首席分析師尹睿哲，以及天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀首席宋雪濤等多位知名分析師官宣加盟國(guó)金證券。

在牟一凌離職并履新的同時(shí)，近兩年因合并而備受關(guān)注的國(guó)聯(lián)民生證券研究業(yè)務(wù)整合動(dòng)態(tài)也再次為市場(chǎng)所關(guān)注。該公司此前透露的分工安排顯示，民生證券副總裁、研究院院長(zhǎng)胡又文，將作為組長(zhǎng)主要負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)研究業(yè)務(wù)整合工作。

值得一提的是，過去四年，國(guó)聯(lián)民生證券成為賣方研究領(lǐng)域排名上升最快的“黑馬”。數(shù)據(jù)顯示，自胡又文2021年下半年加盟民生證券出任研究院院長(zhǎng)以來(lái)，2021年，民生證券分倉(cāng)收入僅0.57億元，市占率0.26%，行業(yè)排名第49位；而到了2024年，在傭金新規(guī)影響下，國(guó)聯(lián)民生證券合并后在2024年全年實(shí)現(xiàn)分倉(cāng)收入4.6億元，市占率4.22%，排名逆襲至行業(yè)第5位。

年內(nèi)多位研究大咖轉(zhuǎn)會(huì)

今年以來(lái)，賣方研究領(lǐng)域人員流動(dòng)依然高頻，多位研究大咖轉(zhuǎn)會(huì)。

例如，3月上旬，原華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔重回方正證券，出任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家一職。3月下旬，原中信建投證券首席策略官陳果轉(zhuǎn)會(huì)，出任東方財(cái)富證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略官。

今年4月底，知名賣方老將、曾任國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)的黃燕銘入職東方證券，擔(dān)任研究所所長(zhǎng)。同期，前華金證券宏觀首席秦泰也加盟華福證券，出任研究所副所長(zhǎng)。

6月上旬，知名策略師洪灝卸任華福國(guó)際（香港）金融控股有限公司CEO一職，目前擔(dān)任其本人公司Lotus Asset Management的管理合伙人兼首席投資官。

責(zé)編：王璐璐?????????

校對(duì)：楊立林