證券時報·e公司
2025-06-19 22:45
每月燒掉10億美元的AI軍備競賽中，馬斯克的錢包亮起紅燈——賬面僅剩40億美元現(xiàn)金，僅夠支撐公司運轉四個月。
日前，馬斯克創(chuàng)辦的大模型獨角獸公司xAI正在加速融資，計劃通過新一輪股權投資籌集43億美元。據(jù)了解，這筆融資是xAI此前尋求通過債務融資獲取50億美元基礎上的補充。也就是說，xAI將通過債務和股權籌集高達93億美元的資金。
緊急籌資的背后，是在大模型訓練巨大的投入下，xAI正面臨資金枯竭的風險。據(jù)知情人士透露，自2023年成立至今，xAI通過股權融資累計募集了140億美元，但截至3月底，公司賬面現(xiàn)金僅剩40億美元，而xAI全年預計支出卻高達130億美元，平均每月就要消耗超10億美元。如果不能及時融資，xAI在未來幾個月可能就會面臨經(jīng)營難以為繼的情況。
自成立以來，xAI迅速在人工智能領域嶄露頭角，成為了可與OpenAI、Anthropic等公司匹敵的AI超級獨角獸，獲得了Andreessen Horowitz、紅杉資本、VY Capital等眾多機構的加持。今年3月，馬斯克宣布xAI已經(jīng)收購了他3年前買下的X平臺（原推特），這次合并為全換股交易。對xAI的估值為800億美元，對X的估值為330億美元。由于X還有120億美元的債務，因此xAI收購X的整筆交易的成本為450億美元。
盡管是估值達到800億美元的獨角獸，但高昂的研發(fā)投入、海量的數(shù)據(jù)處理需求、高端人才的爭奪，無一不需要巨額資金的持續(xù)注入。持續(xù)高昂的資本支出以及進展緩慢的商業(yè)化，使xAI僅僅享有“紙面富貴”。
從資本支出來看，馬斯克在算力投入方面十分激進。去年6月，xAI宣布將在美國田納西州孟菲斯建造一臺超級計算機來訓練其人工智能大模型Grok，這也是目前全球規(guī)模最大的超級計算機。同年9月，馬斯克透露孟菲斯超級計算機的一部分，即現(xiàn)在的Colossus已經(jīng)上線。孟菲斯的超級計算機系統(tǒng)包括20萬個英偉達GPU，而馬斯克希望最終將GPU規(guī)模擴大到100萬個。根據(jù)相關文件披露，xAI已為此項目投入了數(shù)億美元資金，而隨著規(guī)模的擴展，孟菲斯超級計算機系統(tǒng)未來仍然是一個持續(xù)燒錢的“無底洞”。
從運營情況來看，xAI的主要營收來源是X Premium的訂閱服務，預計2025年營收僅為5億美元，明年預計可達到20億美元以上。這與高昂的成本相比可謂是杯水車薪。值得注意的是，在商業(yè)化道路上，無論是營收規(guī)模還是業(yè)務的多元化，xAI遠遠不及其競爭對手OpenAI。一周前，OpenAI對外宣布其年化經(jīng)常性收入突破100億美元，收入涵蓋了其消費級產(chǎn)品、ChatGPT企業(yè)版產(chǎn)品以及應用程序接口（API）業(yè)務。不僅如此，OpenAI最近還斬獲了美國國防部2億美元的合同，與政府部門的合作也正不斷加深。
一方面是現(xiàn)金消耗速度飛快，另一方面是商業(yè)化進度落后于競爭對手，“余額告急”便也成為自然不過的事。不過，xAI與其他AI獨角獸相比，關鍵的優(yōu)勢在于馬斯克本人。作為全球首富，馬斯克擁有巨額的個人財富，這為xAI的發(fā)展提供了堅實的基礎。縱觀馬斯克的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，無論是特斯拉還是SpaceX，都經(jīng)歷了連續(xù)多年巨額的虧損，因此不少投資人押注xAI將復刻特斯拉的成功之路。
此外，xAI對其未來發(fā)展也抱有更強的信心。公司預計將在2027年實現(xiàn)盈利。相比之下，OpenAI預計要到2029年才能實現(xiàn)現(xiàn)金流轉正。這份底氣源于xAI與X整合后的“數(shù)據(jù)—算力閉環(huán)”。在馬斯克看來，xAI與X的未來緊密相連，通過融合xAI的頂尖人工智能技術專長以及X龐大的用戶基礎和海量數(shù)據(jù)，有望釋放出巨大的潛力。此外，xAI還可以利用X平臺每天不斷更新的內(nèi)容作為訓練語料，而不必像其他公司一樣高價購買數(shù)據(jù)集。
在當下這場AI軍備競賽中，資金就如同戰(zhàn)場上的“彈藥”，沒有充足的資金儲備，即使擁有先進的技術，也難以在激烈的競爭中笑到最后。“要么顛覆行業(yè)，要么倒在黎明前”，如馬斯克這般擁有傳奇色彩的創(chuàng)業(yè)者，能否在AI世界再締造一個特斯拉式的佳話，整個科技圈與投資界都在拭目以待。
責編：岳亞楠
校對：祝甜婷
