證券時報網(wǎng)
李志強
2025-05-15 14:07
周三，國際金價進一步下挫，因市場對貿(mào)易協(xié)議的樂觀情緒日益高漲，這很大程度上緩解了更深層次經(jīng)濟的擔憂，抵消了提振避險需求的因素。紐約商品交易所3個月期金時隔一個月再次失守3200美元關口。
截至收盤，金價已從上個月的3500美元高點下跌了9%。
中國4月黃金交易熱潮
世界黃金協(xié)會14日更新報告顯示，4月全球?qū)嵨稂S金ETF強勢流入約110億美元，在金價上漲和基金持續(xù)流入的雙重推動下，全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模4月末達3790億美元。亞洲地區(qū)4月大幅流入約73億美元，流入創(chuàng)新高，為歷年之最。中國市場作為主要驅(qū)動力，不僅連續(xù)第三個月實現(xiàn)流入，更是刷新了該區(qū)域的單月流入量紀錄。
報告稱，4月中國黃金ETF增加了490億元人民幣，是有史以來最強勁的月份。總資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）和持倉量均飆升峰值。但值得注意的是，5月初流入量有所放緩。
與此同時，上海期貨交易所的黃金期貨交易量在4月也飆升至歷史新高，并在5月初保持高位。中國人民銀行報告稱，4月份連續(xù)第六個月購買黃金，使其黃金儲備增加2.2噸，目前為2295噸，占儲備資產(chǎn)總額的6.8%。
在高漲的需求推動下，上月上海黃金交易所實物交割153噸黃金，同比增長27%。批發(fā)黃金需求的改善也反映在黃金價格溢價的上升上，4月份的平均溢價為37美元/盎司，遠高于3月份的2美元/盎司。
展望未來，世界黃金協(xié)會稱，勞動節(jié)假期后中國黃金首飾的消費量將保持溫和，盡管最近價格調(diào)整可能會提供支持黃金的投資需求，但情緒受制于獲利回吐、價格區(qū)間波動和美中貿(mào)易緊張局勢降溫。
經(jīng)紀商TDS高級大宗商品策略師加里（Daniel Ghali）認為，周三金價調(diào)整主要由于中國ETF流動的放緩和地緣政治樂觀情緒，但全球央行的潛在支持和機構(gòu)慣性使雙向風險并不對稱。
前景如何
根據(jù)美銀本周公布的全球基金經(jīng)理調(diào)查，做多黃金在5月初依然是最擁擠的交易。然而，隨著上周末中美經(jīng)貿(mào)高層會談在瑞士日內(nèi)瓦舉行，并于周一發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，投資者開始撤出黃金。
盛寶銀行大宗商品策略主管漢森（Ole Hansen）在發(fā)給第一財經(jīng)記者的報告中表示：“在宣布關稅休戰(zhàn)后，我們看到股市飆升，至少在短期內(nèi)，這消除了近幾個月來幫助推動黃金創(chuàng)下歷史新高的一些避險重點。”他補充道：“如果我們失守3200美元的水平，可能會很快測試3165美元，加劇進一步下跌的風險。”
華爾街迅速調(diào)整對美國經(jīng)濟衰退的預測。高盛將美國經(jīng)濟衰退的可能性從45%降至35%，巴克萊完全排除了經(jīng)濟衰退的可能，摩根大通現(xiàn)在預測這種可能性不到50%。
作為金價的潛在推手，美聯(lián)儲降息預期隨之降溫，美元指數(shù)、美債收益率震蕩上揚。高盛、巴克萊和摩根大通均預計美聯(lián)儲今年僅會在12月降息一次。市場現(xiàn)在正在等待周四公布的美國生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI數(shù)據(jù)，以了解美聯(lián)儲的下一步行動。本周早些時候的消費者價格數(shù)據(jù)CPI顯示，4月份的通脹低于預期。
地緣政治風險也有降溫趨勢。自上周印度與巴基斯坦發(fā)生軍事沖突后，雙方已經(jīng)實現(xiàn)了停火。據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間5月14日，土耳其外交部發(fā)布消息稱，土耳其外長費丹當天在安塔利亞會見烏克蘭外長瑟比加。雙方就土耳其擬主辦的旨在推動俄烏實現(xiàn)和平的談判安排，以及烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基即將訪土的籌備工作進行了磋商。
在線交易平臺IG的首席市場分析師畢肖普（Chris Beauchamp）表示，黃金處境艱難。“總體而言，大宗商品似乎仍將處于長期盤整期。短期內(nèi)，資金流動應繼續(xù)有利于美國股市，而隨著一些投資者減少敞口，當前‘最擁擠的交易’黃金似乎很脆弱。”
世界黃金協(xié)會稱，從長遠來看，黃金的投資需求應該繼續(xù)得到很好支持。理由包括：仍具吸引力的表現(xiàn)、揮之不去的全球經(jīng)濟和地緣政治風險，以及中國保險公司的機構(gòu)配置。
