期貨日報
董依菲
2025-05-10 08:02
我國外貿仍保持強勁韌性。
5月9日，海關總署發布數據顯示，今年前4個月，以人民幣計，我國貨物貿易進出口總值14.14萬億元，同比增長2.4%，以美元計，進出口增長1.3%，增速均較一季度加快1.1個百分點。其中4月份，我國進出口3.84萬億元，同比增長5.6%。與上月相比，雖出口同比增速高位小幅回落至9.3%，但進口由降轉為增長0.8%。
受訪人士分析，4月我國出口仍保持較高正增長，超出市場預期。在當前外部沖擊影響加大的背景下，接下來國內對外貿企業的支持力度將顯著加大。貿易戰之外，未來影響進口的主要因素是國內大力提振內需的政策效果。
穩增長態勢延續
海關總署統計分析司司長呂大良表示，今年以來，各地各部門同心聚力，有效應對外部沖擊，推動我國經濟持續回升向好，外貿延續平穩增長態勢。
出口額、進口額分開來看，前4個月，我國出口8.39萬億元，同比增速繼續回升至7.5%；進口5.75萬億元，同比下降4.2%，降幅相比一季度收窄1.8個百分點。
信息來源：海關總署官網
從單月數據來看，4月份，我國貨物貿易進出口總值3.84萬億元，增長5.6%。其中，出口2.27萬億元，增長9.3%；進口1.57萬億元，增長0.8%。
東方金誠研究發展部執行總監馮琳在接受《國際金融報》記者采訪時表示，4月我國出口仍保持較高正增長，超出市場預期。這背后有三個原因：一是4月我國對美國之外的其它市場存在“搶出口”現象；二是外需仍有一定韌性；三是4月中美超高關稅主要在中下旬執行，且部分商品存在豁免，這使得關稅對整體出口的沖擊作用受到一定控制。
財信金控首席經濟學家伍超明表示，當月出口仍然保持較高正增長，預計轉口貿易加速發揮了重要作用。進口增速小幅回升，一方面，這可能與我國加大大豆、農產品等有關糧食安全的關鍵物資進口力度有關；另一方面，也源于國內需求持續恢復，推動了進口數量增速的回升。
分地區來看，前4個月，我國前三大貿易伙伴分別為東盟、歐盟、美國，貿易總額分別占我國外貿總值的16.8%、12.6%、10.2%。
對等關稅實施后，對我國直接對美出口形成較大影響，但非美國家需求提升或形成對沖。華泰證券認為，4月港口集裝箱吞吐量超季節性增長，但從上海集裝箱運價指數來看，我國對美國航線運價環比大幅下降，而東南亞航線的運價有所回升，這或許表明貿易分流正在加速。
貿易優勢條件仍存
展望5月及后續走勢，需綜合考慮多重因素，國內政策支持也將進一步加碼。
獨立財經評論員徐洋在接受《國際金融報》記者采訪時預計，5月我國出口同比可能維持小幅正增長，環比動能減弱，結構上對新興市場出口占比進一步提升。主要原因包括：
一是關稅效應顯現。美國對華加征關稅（如電動汽車、光伏等）將逐步影響訂單，尤其對美出口占比高的行業（約16%）可能受沖擊。二是外需分化。歐美制造業PMI疲軟，但新興市場（東盟、中東）需求仍有韌性，RCEP（《區域全面經濟伙伴關系協定》）區域貿易或形成支撐。三是基數效應。高環比基數可能抑制同比增速反彈。
伍超明認為，關稅政策對我國出口的影響將進一步顯現，國際大宗商品價格下降也會對出口增速形成拖累，但我國貿易伙伴多元化和貿易結構優化，能緩沖部分影響。
為更好對沖外部壓力，有力支持外貿企業發展，徐洋預計，下一步政策或將從以下幾個方面發力：
一是穩訂單拓市場，通過展會與跨境電商支持，推動企業深化RCEP規則應用，開拓東盟、中東非市場等。二是降成本與金融支持，包括提高部分行業退稅效率，擴大外貿信貸貼息范圍；推廣外匯期權、遠期結售匯，降低企業匯兌損失等。三是通過綠色貿易補貼、轉口貿易疏導，推進產業升級與應對制裁。四是推行貿易便利化措施，如提高通關效率等。
金融發力穩外貿
此前，人民銀行已明確表示要精準加力穩外貿，指導金融機構對那些外貿依存度高、暫時遇到困難但產品有競爭力的中小企業，做到不抽貸、不斷貸，保障其合理融資需求。各商業銀行也積極響應，通過成立外貿工作組、發布支持外貿穩定增長行動方案等多種方式，為外貿企業提供支持。
為進一步促進外貿企業穩定發展，國家金融監督管理總局局長李云澤在5月7日舉辦的國新辦新聞發布會上強調，在當前外部沖擊影響加大的背景下，金融監管總局將制定實施銀行業保險業護航外貿發展系列政策措施，按照市場化、法治化原則，從金融方面持續加大支持力度。
在強化金融紓困方面，李云澤透露，后續會將融資協調工作機制擴展至全部外貿企業，推動銀行加快落實各項穩外貿政策，確保應貸盡貸、應續盡續。針對受關稅影響較大且經營暫時困難的市場主體，將實施“一企一策”的精準服務，全力幫扶其穩定經營、拓展市場。
貿易戰之外，未來影響進口的主要因素是國內大力提振內需的政策效果。
國聯民生證券認為，盡管在關稅擾動、海外庫存偏高以及2024年高基數的影響下，出口可能面臨下行壓力，但隨著政策加強逆周期調節，國內需求或加快修復，內需有望“接力”外需，帶動經濟進一步復蘇。
