證券時報網
王一鳴
2025-05-08 21:13
一攬子金融政策有效提振市場情緒。
5月7日，央行、金融監管總局、證監會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況。
本次發布會出臺了降準降息、結構性貨幣政策工具降價擴容、險資入市加碼、公募費率改革等眾多增量政策。
公募基金普遍認為，會議釋放積極政策信號，有效提振市場情緒。
發布會超預期
此次發布會上，央行發布三類共10項貨幣政策，延續貨幣政策適度寬松基調，強化逆周期調節和支持實體經濟發展。
金融監管總局發布8項增量政策，覆蓋房地產、資本市場、小微民營企業、外貿及科技創新等多個領域。
證監會強調以下舉措：鞏固市場回穩向好勢頭，支持匯金公司發揮好“平準基金”作用；服務新質生產力發展，出臺深化科創板、創業板改革措施，抓緊發布新修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》和相關監管指引，發展科技創新債券；推動中長期資金入市，抓緊落實《推動公募基金高質量發展行動方案》。
“這一次‘一攬子金融政策’對市場的影響更偏細水長流。”招商基金指出，雖然市場對本次發布會第一反應的超預期是央行“雙降”，但隨著關稅沖擊的顯現，真正能讓經濟和市場行穩致遠的仍在于貨幣金融政策和財政政策的協同，預計隨著“一攬子金融政策”在今年二季度的持續落地，三季度增量財政的空間也將隨之打開。
隨著匯率約束的階段性緩解，招商基金認為，國內貨幣政策空間打開，總量工具超預期“雙降”。
博時基金首席權益策略分析師陳顯順分析，此次會議凸顯多部門協同發力穩定市場的政策決心，釋放以下三大信號。一是政策協調性強化。央行、金融監管總局、證監會聯合部署，傳遞系統性維穩意圖，提振市場信心。二是重點風險化解加碼。明確支持房企合理融資、推進地方債務重組，并嚴控IPO節奏緩解資金分流壓力，結構性紓困政策有望降低系統性風險。三是引入長線資金。推動險資、養老金等入市，優化分紅回購機制，引導市場從短期博弈轉向長期價值投資，夯實估值底部。
景順長城基金指出，本次央行、金融監管總局、證監會三部委出臺多項舉措，釋放積極政策信號，從支持實體經濟和支持資本市場兩方面共同發力。
“整體看，本次發布會較為超預期。”平安基金認為，主要體現為：一是會議級別超預期，昨日會議預告中參會人員模糊表述為“一行兩會”的“負責人”，今日明確均為“一把手”參會，會議級別類似去年9月24日國新辦會議；二是政策節奏超預期，近期央行逆回購操作縮量，市場降準預期較為充分，但對近期是否降息有分歧，本次降準降息同步落地，節奏快于市場預期。
中信保誠基金認為，央行向市場釋放了積極信號，降準降息落地，時點略超預期。發布會整體落實了4月底中央政治局會議表態，舉措本身符合預期，但落地速度快于市場預期。
“最新公布的相關舉措在時間點和力度方面略超出市場預期。”摩根資產管理認為，依據4月下旬中央政治局會議的結果，此前市場預計6月份將有新一輪支持政策出臺，但4月份PMI數據顯示經濟活動減弱，美國關稅政策帶給外貿的不確定性導致市場情緒低迷，或促使政策制定者提前做出反應。本次一攬子支持政策是前期中央政治局會議精神具體落地的開端，摩根資產管理認為，未來或有進一步的刺激措施可以期待。
興銀基金認為此次政策組合拳兼具短期提振與長期改革導向，對A股市場結構、行業配置及風險偏好將產生深遠影響。首先，政策力度超預期，全面釋放流動性與信心。其次，資本市場改革深化，權益資產配置價值提升，政策明確“穩預期”的核心抓手在于激活資本市場功能。另外，政策對行業景氣度產生差異化影響，科技與高端制造行業、消費與地產鏈、綠色經濟等均有提及。
摩根士丹利基金分析，在基本面和市場表現并沒有太低迷的當下召開會議，傳達出了重視資本市場的態度，此前市場預期降準25BP，實際是降準50BP，政策利率調降10BP，結構性貨幣工具利率和個人公積金利率調降25BP，內容也超出預期。
有望提振市場信心
央行、金融監管總局、證監會三部委出臺的多項舉措有望提振市場信心。
展望A股未來，招商基金認為，盡管短期全球關稅緩和出現積極信號，但后續外部不確定性仍然較高，市場風險偏好大幅抬升的難度不小，中短期股指或仍以震蕩格局為主，看好A股未來長期表現。結構上，考慮到經濟預期上修空間，經過前期調整后當前成長風格性價比凸顯，預計后續具備產業趨勢、率先實現盈利兌現的優質科技方向有望相對占優。
展望后市，景順長城基金認為，市場反彈至前期高點附近難免波動增加，但政策支持疊加市場自身韌性，看好中期表現。近期市場連續反彈，已基本收復美國關稅政策沖擊的全部跌幅。多項支持性政策提振投資者風險偏好，本周中美代表也將在瑞士進行貿易談判，當前超常規的高關稅稅率大概率難以持續，市場短期仍有催化因素。中期而言，關稅不確定性仍將延續，但中國市場具備較多優勢，有望保持韌性。景順長城基金判斷，經濟基本面和企業盈利可能保持較強的韌性，中期對市場表現不必悲觀。
往后看，平安基金認為，本次會議以貨幣政策為主，后續關注增量財政政策（尤其是促消費政策）是否能超預期，如提高赤字、增發國債、專項債擴容等；可能的消費政策包括擴大以舊換新規模，更注重服務消費，提高最低工資標準，實施生育補貼等。
財通基金表示，一攬子穩市場、穩預期的金融和資本市場改革舉措，對于增強市場信心、穩定金融市場預期等具有重要的信心提振和邊際改善作用，中國資產的配置價值和吸引力在持續提升。股市方面，在市場整體維持震蕩趨勢的背景下，建議依然保持多頭思維，調整之時或存在加倉的機會，其中科技、內需、周期是值得關注的方向。
債市方面，景順長城基金表示，此次降準基本符合市場預期，降息時點略早于市場預期，體現了外部沖擊之下貨幣政策對經濟的支持態度，但幅度較為克制，降息仍然受到銀行息差等因素制約。降準降息消息公布后債券中短端收益率下行而長端收益率小幅上行，主要是因為先前長端已經隱含了較多降息預期，在降息落地后止盈。
機構看好內需和科技等板塊
陳顯順表示，看好“震蕩顛簸期紅利防守、內外風險收斂后重新交易新興產業技術進步、關注受益內需政策的板塊”三大主線。二季度初始市場震蕩顛簸期，紅利防守，關注公用事業/銀行等行業。陳顯順認為，內外風險收斂后重新交易新興產業技術進步，重點關注AI應用端的創新進展，關注人形機器人等投資機會。外部沖擊下關注受益內需政策相關方向，關注政策刺激下順周期/大消費的投資機會。
配置層面，景順長城基金認為，短期關注政策受益領域，房地產、銀發經濟、大消費以及科技創新領域有望具有相對表現；外部環境仍存不確定性，紅利風格仍有望占優，關注現金流優質，與外需關聯度不高的板塊。中長期維度，DeepSeek突破加速AI產業發展，AI產業鏈中的基礎設施環節和應用環節仍是重要主線。
長城基金指出，貨幣政策速度和力度均超出市場預期，有利于市場風險偏好修復。就政策本身而言，利好金融、房地產板塊等。需要注意的是，4月市場在承受了關稅沖擊后快速回落，隨后流動性開始企穩，市場從底部開始震蕩回升；當下是明顯的政策刺激拐點，結構上看，主題交易和高低切換輪動可能是后續市場交易的主要思路，可重點關注科技板塊。
綜合來看，平安基金表示，疊加中美關稅問題出現緩和跡象，本次會議將有效提振市場情緒。方向上，關注內需板塊，包括金融、地產、消費等行業，另外同樣受益于流動性寬松和情緒向好的還包括創新藥、機器人、TMT等行業。
信達澳亞基金則表示，本次降準降息落地，有望降低企業貸款成本，刺激經濟增長，穩定金融市場預期。對資本市場影響來看，降準釋放資金短期內有望緩解市場流動性壓力，推動風險偏好回升，催化市場進一步反彈，直接受益于流動性改善的金融板塊（如銀行、保險），以及低估值板塊（如地產、基建）因政策支持預期有望上漲。
浦銀安盛基金認為，中美關稅談判的進展或有反復，但國內政策積極穩市場穩預期，權益或將延續結構性行情，科技、服務消費和紅利資產值得持續關注。其中，此次政策繼續聚焦科技，出臺各類措施推動科技創新、技術進步，與4月中共中央政治局就加強人工智能發展和監管進行第二十次集體學習相呼應。從未來預期來看，當前存在關稅下降的潛在利好因素，有望進一步助力科技行業發展。
校對：冉燕青
