證券時報
王軍
2025-05-08 21:30
滬上阿姨（02589.HK）今日暗盤股價大漲62.48%，收于每股價格183.8港元， 因為每手只有30股，不計手續費，每手賺2120.4港元。其暗盤漲幅要遠遠高于蜜雪集團，蜜雪集團暗盤漲幅為23.46%。
不過投資者每手打新收益低于蜜雪集團， 蜜雪集團發行價為202.5港元/股，一手為2.025萬港元。按開盤價算，投資者每手可賺4550港元，按收盤價每手可賺4750港元。
滬上阿姨發行估值要遠遠高于蜜雪集團。蜜雪集團發行市值達到763億港元，估值為16倍。蜜雪集團獲得超過1.84萬億港元認購金額。 而滬上阿姨的發行市值約為118.6億港元，估值33.58倍。滬上阿姨5月2日截止新股招股認購，其融資超購逾3300倍，凍資約940億港元。
滬上阿姨敢于高估值發行，主要是因為蜜雪冰城漲勢如虹，如今蜜雪冰城最新股價為506港元，市盈率達到40倍，市值接近1921億港元，打開了新茶飲賽道估值空間，如今古茗也有超過40倍市盈率，茶百道接近29倍。而滬上阿姨的高價發行，也促使投資者認為已上市公司估值合適。
滬上阿姨暗盤大漲之后，其市值超過188億港元，最新市盈率超過53倍，遠超目前已上市新茶飲公司。
據招股書，在過去的2022年、2023年和2024年，滬上阿姨的營業收入分別為人民幣21.99億、33.48億和32.85億元，相應的凈利潤分別為人民幣1.49億、3.88億和3.29億元。滬上阿姨2024年收入下降1.9%，實現歸母凈利潤下降約15.2%。
滬上阿姨為加盟模式。2022年、2023年、2024年的加盟門店數量分別為5244、7756、9152。其中，2023年加盟門店增長速度最快，增長率達47.9%。
2024年，蜜雪冰城凈利潤率為17.9%，古茗凈利潤率17%，茶百道凈利潤率9.8%，滬上阿姨凈利潤率為10%。
閉店率方面，2024年蜜雪冰城為4.2%，古茗為7.49%，茶百道為11.42%，滬上阿姨為6.31%。
滬上阿姨2020年9月起進行了4輪融資，累計融資額近4.8億元，2024年C輪融資后估值51.2億元人民幣（約55.4億港元）。
滬上阿姨本次招股引入2名基石投資者，共認購約921.55萬美元的發售股份，其中盈峰控股認購約644.04萬美元、華寶股份認購約277.51萬美元。
目前已有蜜雪集團、古茗和霸王茶姬、茶百道、奈雪的茶登陸資本市場，滬上阿姨將成為第6家上市的奶茶股。
